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证监会将推出认股权证支持并购重组

2013-09-25 高峰论坛

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证监会并购重组委员会专家、宏源证券并购私募融资部总经理洪涛今日透露，证监会正研究各类混合型融资工具等金融创新支持并购重组，其中并购重组估值调整工具认股权证有望于下半年推出。

　　今年以来，由于IPO暂停及政策支持，A股市场掀起了一股并购、重组和借壳热潮。而证监会近日表示，并购重组分道制审核将于10月8日起正式实施。按照证监会规定，来自九大行业、符合三条标准的上市公司并购重组将可以进入豁免/快速审核通道，新一轮的并购重组浪潮即将展开。

　　洪涛表示，成熟市场并购大量依托资本市场，一个非常重要的原因是因为股票、现金、债券、过桥贷款、并购贷款、认股权证、可转换债券、高收益债券等金融工具的存在，这些支付手段可以灵活高效地组合使用，进而平衡交易各方不同的利益诉求以达成交易。2011年开启的大规模公司债的发行以及尚待破冰的高收益债券，都有利于解决并购当中的融资问题。

　　洪涛透露，除了认股权证，证监会还将研究推出可避险的定向可转换债券等并购支付方式，而未来随着《公司法》、《证券法》的修改，或许还会择机推出优先股、累计可转换优先股、卖方融资、延迟支付债券等工具，而零息可转换票据等金融创新产品也进入了证监会视野。

　　在洪涛看来，认股权证具有融资、投资和股权估值调整平衡及激励作用。认股权证的发行可以作为不同股东、交易方的补偿手段，解决在并购重组中的利益平衡，也可以作为并购重组交易中的估值调整工具。既可以用于非上市公司，也可以用于上市公司。

　　洪涛是在中科创金融控股集团主办的中国财富大讲堂系列之“并购元年”专题讲座上透露此消息的。他同时介绍，我国并购市场前景非常广阔，美国六次收购浪潮表明，并购重组是提升行业集中度的重要途径，“国内企业对上市趋之若鹜，然而上市是一个公司的价值实现，而不能创造价值，如果想实现价值最大化只有通过并购。2013年是并购元年，资本市场为并购交易带来了新的机会，中国企业并购融资渠道也更加的丰富，中国并购基金将成为私募股权基金的主流。”

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